主权财富基金：

全球金融市场一支新的劲旅

□ 韩汉君／文

从投资稳健的美国政府养老基金，到四处套利的对冲基金，再到崭露头角的主权财富基金，全球金融市场风云变幻，有影响力的机构投资者轮番上场。长期以来，在世界主要资本市场上，养老基金是最大的投资者，影响力举足轻重。到 20 世纪的 90 年代中期，被视作金融市场大鳄的对冲基金在包括欧洲市场、东亚市场、俄罗斯市场和南美市场在内的世界主要金融市场，掀起层层波涛。而目前，一支带有一定神秘色彩的金融市场劲旅——主权财富基金，正成为全球金融市场投资者关注的焦点。

主权财富基金及其兴起

“主权财富基金” (Sovereign Wealth Fund SWF) ，是由于一些国家拥有的外汇储备盈余和财政盈余不断增加，为了追求更高的外汇投资收益，这些国家政府组建专门的外汇投资机构或者基金，运用外汇资金在国际市场进行投资，这类特殊基金被称为主权财富基金。主权财富基金既不同于传统的政府养老基金，也不同于那些简单持有储备资产以维护本币稳定的政府机构，而是一种全新的专业化、市场化的积极投资机构。

主权财富基金的来源大体上可以分为三类：第一类是外汇储备盈余，主要以亚洲地区新加坡、马来西亚、韩国、中国等国家和中国台湾、香港地区为代表；第二类是自然资源出口的外汇盈余，包括石油、天然气等自然资源的外贸盈余，主要以中东、拉美地区国家为代表；第三类是依靠国际援助基金，主要以乌干达的贫困援助基金为代表。相对而言，第三类的情况较少，基金规模也小，所以，关注主权财富基金主要是看前两类。

最早的主权财富基金出现在 1956 年。当时，位于太平洋密克罗尼西亚吉尔伯特群岛的英国执政当局，每出口一批磷酸盐 ( 鸟粪 ) ，就会征收一笔关税，随着鸟粪资源采掘枯竭，这笔预留资金也成为当地的“救命钱”，即“基里巴斯收益平衡储备基金”。据估计，这笔主权财富基金到 2006 年的估值约在 5 亿美元。

如今全球已经有 20 多个国家和地区设立了主权财富基金，其中绝大多数是石油输出国家以及出口导向型的经济体。 2007 年 9 月，中国宣布成立中国投资有限责任公司，正式加入主权财富基金俱乐部。根据渣打银行最新公布的分析报告称，最大的 7 只全球财富基金分别来自阿布扎比投资局 (6250 亿美元 ) 、挪威石油稳定基金 (3500 亿美元 ) 、新加坡政府投资公司 (2150 亿美元 ) 、科威特 (2130 亿美元 ) 、中国投资有限责任公司 (2000 亿美元 ) 、俄罗斯石油稳定基金 (1330 亿美元 ) 和新加坡淡马锡控股公司 (1080 亿美元 ) 。

据业界估计，目前这些主权财富基金可支配的资金规模约为 2.5 万亿美元，这一资产规模相当于全世界所有国家的外汇储备的一半，已经超过全球对冲基金所管理的 1.5 — 2 万亿美元的资产规模。与之相比较的数据，全球常规的基金（包括养老基金、保险基金和共同基金）的资产规模约为 55 万亿美元。按照目前的资产规模增长速度，到 2015 年，主权财富基金的规模将增至近 12 万亿美元。

如需阅读全文，敬请订阅《当代世界》杂志。
电话：010-83907147、83908407
每期定价 5.50 元，全年定价 66 元，可破订。
若当地邮局订阅不到，可直接向杂志社邮购。
地址：北京市海淀区复兴路 4 号中联部当代世界杂志社（100860）